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【观点】央行是否有意引导人民币汇率贬值?

郴州房产  发布日期:2015/8/23 2:24:09
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今年以来,市场一直在盛传人民币汇率将向下调整,但股灾突然间发生后,迟滞了央行下决心的时机。当股市刚刚企稳后,央行很可能觉得时机成熟,于是在周二一大早突然间宣布“为增强人民币兑美元汇率中间价的市场化程度和基准性,决定完善人民币兑美元汇率中间价报价”。此言一出,市场立即心领神会,人民币中间价较两天内贬值接近3.5%。

为什么市场早就预期人民币汇率将调整?一个很重要的原因是,境外人民币汇率市场与国内人民币汇率市场早就出现严重背离,提示人民币汇率也与中国经济基本面严重背离。境内人民币汇率一直高估,与央行刻意维护人民币汇率稳定相关。这一次出现较大幅度向下调整,终于向市场释放信号:扛不住了,也不能扛了。

最近中国外贸数据极差,拖累整体经济增长指标很多。人民币汇率太高了!不仅背离中国经济基本面很多,而且相对竞争优势下降,甚至已经失去优势,这一点,外贸企业早就怨声载道。更重要的是,人民币汇率水平不真实,不利于人民币国际化安排,不利于外贸企业做套期保值,更不利于中国经济向市场经济的转变。真实的人民币汇率,一定要在市场自由交易中形成,目前只是第一步。

中国央行11日的举动告诉我们,中国政府已经做出正确选择,人民币汇率将逐步告别(死盯)美元,实现更多的依靠市场决定汇率的方向前行。既然如此,人民币汇率向下调整周期就不是一天两天,调整幅度就不是一点点,但是,大幅度下跌的可能性基本不存在,因为中国政府绝不会容许人民币汇率暴跌。预计今年底,人民币汇率会达到6.45附近;人民币汇率向下调整当然涉及人民币资产的定价,从这一点考虑,人民币汇率不仅不能暴跌,人民币资产还要适度升值。做到这一点靠什么?经济要尽快走出低谷,中国股市必须上行。因此预计,本次调整是可控的,适度向下调整利大于弊。

从市场角度看,凡是大量借入美元的企业,包括房地产企业和航空公司,肯定遭遇利空;而对出口较大的企业一定是利好,比如纺织业、服装业。如果人民币贬值有序,对股市中长期影响为正面,如果考虑到人民币贬值将加大境外热钱沽空中国股市的套汇成本,降低实际汇率单边升值压力,那么短线也未必是利空。11日上午香港国企股、红筹股均上涨1.5%左右就是证明,中国股市11日收盘没有暴跌,也是证明。

如果人民币汇率向下调整周期有利于股市走稳,人民币资产整体定价中枢不会大幅度下移,对中国经济是有利的。很多人担心,美元加息预期强烈,美元走强,热钱会外流,如果该周期与人民币汇率贬值预期产生共振,对宏观经济的影响是负面的。美联储下半年加息基本上是板上钉钉,但绝不会大幅度加息。人民币汇率贬值会不会影响美联储年内加息时点?会不会导致美联储不加息或者慢加息?我以为,美联储是否加息,主要看美元是不是太强,美元汇率稳定,美联储加息计划不会受影响,从11日人民币汇率急剧贬值后的外汇市场动态看,有影响,但影响不大。美联储加息会有全球战略考虑,包括不刺激中国,它当然也会忌讳中国(中国最近一直在大量卖出美债),但人民币汇率主动贬值应该向美联储发出了信号:人民币在与美元脱离紧密关系后,中国不会继续大量卖出美国国债,因为中国也希望美元维持相对强势。

人民币汇率下跌,对房地产行业是双刃剑,前期借入美元的企业受负面影响大,但流动性宽松预期会加强,房地产市场不会大幅度萎缩,预计下半年平稳运行的可能性大。金融行业研究者   何志成


文章来源:搜狐焦点
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